企业绩效评价的新工具介绍:EVA
通常,税后利润额被用作企业绩效评价的基本指标。由于利润是收入与成本的差额,而现行的会计制度,在损益表中费用支出并未考虑股权资本的成本,其隐含的意思是使用股权资本是免费的。因此,用会计报表中的税后利润作为企业绩效评价的指标,将会使企业绩效状况产生扭曲。事实上,只有股权资本的成本像所有其它成本一样被扣除后,剩下的才是真正的利润。
EVA(经济附加值Economic Value Added 的缩写)就是真正利润的度量指标。它等于税后经营利润再减去资本(包括债权和股权资本)的成本。
EVA作为一种财务管理模式,在上个世纪90 年代就已经在工业化国家(以美国为主)的很多公司中得到应用,并积累了丰富的运作经验,包括如何调整资产负债表和损益表的相关处理办法,不同行业和企业股权资本成本的计算原则和方法等。但在我国,EVA 的观念近年来才得到关注,EVA理论在企业中的实践尚处于探索阶段。
在我国,当前引进EVA理念和相关的运作办法, 有着极其重要的现实意义。首先,在观念上,要使企业认识到资本是有成本的,要消除资本免费的误解。正是在这个问题上,我们上市公司在融资过程中,大多数人并未意识到资本成本的问题,认为筹集的资本既不用还本付息,也没有任何风险,风险都由投资者自己承担。如果通过EVA 作为评价企业绩效的指标,就能使上市公司形成一种观念,就是资本是有成本的,能不去圈钱就不去圈。事实上,在某些情况下,债务的成本可能要更低一些。
其次,公司作为一个法人实体,既要考虑债权人的利益,更要考虑投资人的利益。现行的会计制度更多的是考虑债权人的利益,相对忽视了投资人的利益,推行EVA理论在很大程度上约束了公司行为, 维护了投资人的利益。
再次,根据国外的经验,EVA 不仅仅可以作为度量企业绩效的指标,并且可以作为一种财务管理模式,用以指导公司的每一项决策,包括经营预算、资本预算、战略谋划、收购兼并或出售的决策等。同时,EVA理论还可以变革公司的薪酬制度,使员工利益、管理者利益更好的与股东利益结合起来。
最后,在我国对于大量的非上市公司,对于实事求是的'评价国企脱困以及进一步深化国企改革,对于垄断企业的加快改革,EVA 理论都可以是一项得力的工具。
随着我国对EVA理论的引进和逐步推广应用, 需要研究探讨相关的各种问题,譬如EVA理论中讨论资本成本时, 还区分为债权资本成本和股权资本成本,这里的债权资本是否意味着债权是一种资本?会计学的传统理论认为:债权和资本是对立的。两者在理论上怎样协调?实际上,这个问题在理论上并非不能理顺,可以想一下人力资本的提出,以致广泛的应用这个观念,而原本劳动和资本也是对立的。
又如,在EVA理论中,为了计算资本的成本, 需要对传统的会计项目作出调整处理,据国外相关著作报道,为计算EVA, 须对传统会计项目作出上百项的调整处理。当然, 企业不能在公开的财务报表中用EVA取代会计准则中规定的“会计利润”,但不影响企业内部用来评价绩效水平。因此,这里就须较好地处理两者的关系和对接问题。
另外,EVA不仅可以作为一项评价指标, 还有向管理领域进一步延伸的问题。这在方向上没有问题,国外已有比较成熟的经验,但在操作上,应该逐步推进,并在对企业绩效评价方面起步,比较合适。当前,对上市公司国有股减持问题议论纷纷,如果运用EVA理论, 认识到股权成本比债权成本还要高,从而通过“股转债”来解决国有股减持问题,不失为一种可行的思路,应进行深入的研究讨论,以形成相关的政策。
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