2017高级会计师考试练习题
试题一
为了体现对股东合理回报，承运公司制定了发行上市后的股利分配政策：“执行支付能力稳定的利润分配政策，采取现金或股票方式向股东分配股利，公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%”。2010年3月25日，承运公司公布了上市后的首份年报，其利润分配预案为：按2009年度净利润10%提取法定盈余公积后，每10股送红股5股，资本公积转增5股，派10元现金(含税)。该利润分配预案经2009年度股东大会审议通过后实施。
要求：
1.简要说明股利分配战略的原则体现在哪几个方面;
2.简要说明影响股利分配的因素;
3.指出该政策属于哪种类型的股利分配政策，并说明理由。
【正确答案】 1.股利分配战略的原则主要体现在以下方面：
(1)股利分配战略应优先满足企业战略实施所需的资金，并与企业战略预期的现金流量状况保持协调一致。
(2)股利分配战略应能传达管理部门想要传达的信息，尽力创造并维持一个企业战略所需的良好环境。
(3)股利分配战略必须把股东们的短期利益―支付股利，与长期利益―增加内部积累很好地结合起来。
2.选择股利分配战略必须首先分析股利分配的制约和影响因素。
影响股利分配战略的因素主要有：
(1)法律因素：①资本限制;②偿债能力的限制;③内部积累的限制。
(2)债务(合同)条款因素。①营运资金(流动资产减流动负债)低于某一水平，企业不得支付股利;②企业只有在新增利润的条件下才可进行股利分配;③企业只有先满足累计优先股股利后才可进行普通股股利分配。这些条件在一定程度上保护了债权人和优先股东的利益。
(3)股东类型因素
企业的股利分配最终要由董事会来确定。董事会是股东们的代表，在制定股利战略时，必须尊重股东们的意见。股东类型不同，其意见也不尽相同，大致可分为以下几种：
①为保证控制权而限制股利支付;
②为避税的目的而限制股利支付;
③为了取得收益而要求支付股利;
④为回避风险而要求支付股利;
⑤不同的心理偏好和金融传统。
(4)经济因素
宏观经济环境的状况与趋势会影响企业的财务状况，进而影响股利分配。影响股利分配的具体经济因素有：①现金流量因素;②筹资能力因素;③投资机会因素;④公司加权资金成本;⑤股利分配的惯性。
综合以上各种因素对股利分配的影响，企业就可以拟定出可行的股利分配的备选方案。此后，企业还需按照企业战略的要求对这些方案进行分析、评价，才能从中选出与企业战略协调一致的股利分配方案来，确定企业在未来战略期间内的股利战略，并予以实施。
3.承运公司股利分配政策采用固定股利支付率政策。
理由：承运公司股利政策包括“公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%”。
【答案解析】
【该题针对“分配战略”知识点进行考核】
试题二
ZH集团成立于1950年，经过半个多世纪的发展，现已成为世界上具有相当信誉的综合型国际企业集团，业务涵盖石油、化肥、橡胶、塑料、化工品、金融、保险、物流和高科技产业等领域。1997年发生的.亚洲金融危机使得公司现金流急剧恶化，境外信用额度大幅下跌，公司75%的资产被不良资产和长期资产所占压，最终引发了ZH集团1998年支付危机。危机之后，ZH集团主动适应外部经营环境的剧烈变化，优化资源配置。自2003年起，ZH集团由于经营战略的推进，由此产生出大量的资金需求。针对这一需求，ZH集团明确这一阶段的融资目标为：根据资金需求的特点，选择期限匹配、币种匹配、成本最优的融资方式，以满足资金需求的同时，尽可能降低融资成本并保持稳健的资本结构。也是在这一时期，ZH集团正式提出融资战略，即深化集团融资集中管理，以直接融资为主，银行间接融资为必要补充，以结构性融资方式优化资产负债结构，扩大内源融资，提高了集团长期资金融资能力。ZH集团不同阶段融资方式的情况如下表所示：
ZH集团进入发展阶段之后进入证券市场，自上市以来公司每年都发放现金股利，创造了一个长期持续分红的历史记录，该公司先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司都按此金额发放股利，只有当累积的盈余和资金相对较多时，才将额外的股利支付给股东。
要求：
(1)简述从融资方式角度，融资战略的分类，分析ZH集团在不同阶段的融资方式。
(2)判断ZH集团的股利政策;并说明影响股利分配战略的四大主要因素。
【正确答案】(1)从融资方式角度，融资战略分为内部融资战略、债务融资战略、股权融资战略和销售资产融资战略。
ZH集团在基础阶段，以间接融资为主，主要采取的是债务融资战略;
ZH集团在发展阶段，以直接和间接相结合的方式融资，采用了多种债务融资方式，并新增了股权融资，采取的是债权融资与股权融资相结合的方式;
ZH集团在成熟阶段，利用了直接、间接和结构性表外融资的方式，表现为债务融资、股权融资以及销售资产融资相结合的战略。
(2)ZH集团采用的是低正常股利加额外股利战略
股利分配战略的主要影响因素：法律因素、债务(合同)条款因素、股东类型因素、经济因素。
【答案解析】
【该题针对“融资战略”知识点进行考核】
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