利率市场化对我国寿险业的影响论文
一、我国利率市场化的进程
利率作为中央银行主要的政策工具，在金融宏观调控中发挥极其重要的作用。自十四大提出“建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系”以来，人民银行逐步推进利率市场化改革，并在2013年7月20日，全面放开了金融机构贷款利率管制与票据贴现利率管制。2013年8月5日，寿险市场的费率改革也顺势出炉。
利率市场化对融资效率的提高、金融机构定价机制的建设、规范的金融市场环境的形成、货币政策微观传导机制等具有重要意义。然而利率市场化是一把双刃剑，随着利率市场化的稳步推进，其对我国商业银行与保险公司等金融主体的影响力在不断扩大，如果不适度掌握而盲目推进，会给整个金融市场带来巨大的风险。
二、利率对寿险产品定价的影响
市场利率对寿险产品定价影响的方式多样，包括影响公司的直接收益、产品的需求从而影响寿险费率的厘定，还可以通过对现金流、投资收益率、资产负债结构等间接因素来影响寿险产品的定价。
1、通过影响寿险公司的收益水平与产品需求从而影响定价
市场利率频繁变动时，公司整体资产的收益水平和公司愿向市场提供的利率水平就会与之同向变动，导致寿险产品的价格反向变动，从而影响保险的需求。当银行同期存贷款利率下降时，保险监督管理部门也相应下调寿险产品预定利率。
此外，由于寿险产品具有金融投资品的特性。频繁变化的利率会带来替代效用。当市场利率的大幅上升导致寿险产品的相对收益降低，寿险产品的现实需求和潜在需求都将降低。为了避免其他金融产品带来的替代效应，利率的厘定将受到市场利率水平的限制，与其同向变动。
2、通过影响净现金流水平从而影响产品定价
若利率大幅上升，但寿险产品的责任准备金仍按较低的预定利率积累，或者由于时间的滞后性，利率上升幅度低于消费者的心理预期，使得收益率相对减少，则消费者可能采用退保或保单贷款的方式将资金提现，从而转向投资收益率较高的金融产品，俗称“脱媒”。由于退保、保单贷款等现象发生频繁从而使得公司的现金流水平将不断下滑时，不仅会影响寿险公司的日常经营活动，也会让公司之前厘定的现金流水平，退保率等参数失去现实意义。
3、通过影响资产负债结构从而影响产品定价
利率频繁波动可能会引起公司资产负债结构的不平衡，当利率变动对资产负债造成的影响不同时，就会导致资产负债结构不合理。利率的波动对寿险公司负债的影响主要是通过评估利率对责任准备金计提规模的影响实现的。当市场利率下降，将提高资产和负债的价值，同时也可能导致短期负债价值超过短期资产价值的利差损现象，从而影响公司当期的偿付能力。一旦利差损现象出现，若不能及时通过费差和死差等因素进行弥补，则产品的定价假设将被推翻，对公司今后产品定价的预定收益率的确定带来不利的影响。
三、利率市场化为寿险公司带来的挑战
利率市场化，客观上为金融工具的创新提供了动力和压力，也刺激了人们对保险需求。但利率市场化也使银行存款的收益变得不确定，从而给寿险公司带来了更多的风险与挑战。
1、利率市场化提高了费率计算的难度
利率市场化后，利率的波动更加频繁，寿险公司既要使保费厘定对投保人有足够的吸引力，又要满足自身的偿付能力充足，就需要制定一个顺应市场变化的费率。但是，为了保证投保人对寿险公司的信任度，不能经常变动费率，否则将会引发投保人的退保行为，造成寿险公司业务量萎缩、净现金流短缺。于是，寿险公司陷入了费率厘定的两难困境。
2、利率市场化带来投资收益的不稳定
寿险公司很少能在业务经营上盈利，公司盈余大都产生于投资收益超过保险给付亏损的部分。利率市场化之后，利率变动使利率风险明显增大，银行存款丧失了其原有的利率风险规避功能。在保险资金投资保守，银行协议存款占比高的情况下，要实现投资收益的稳步增长愈发困难。寿险公司在其他投资渠道如不动产、股权投资的收益也将受到利率市场化的影响。
而随着利率市场化的推进，在我国保险资金运用渠道逐步拓宽的情况下，寿险公司应如何调整原有的投资结构，如何灵活利用创新金融衍生工具来套期保值并确保增值，也成为目前我国寿险业应当关注的焦点。
3、利率变动影响寿险公司的资产负债结构
利率市场化之后，市场利率波动频繁，寿险公司所拥有的可投资资产的市场价值存在贬值的风险。当银行利率不稳定，会直接影响保险公司投资在银行中的协议存款的回报率;银行利率变动还会间接影响股票、基金等市场化资产的收益率，大幅加息减弱了证券市场的吸引力，有可能导致资本市场指数的下跌，进而降低保险公司的.收益。当利率下降时，资产和负债的价值都会上升，可能出现资产价值上升小于负债价值上升的情况，影响保险人的偿付能力。
四、相关建议
1、科学定价，构建预定利率变动机制
利率市场化与费率改革打破了寿险公司被动接受预定利率上限2.5%的局面，若是仍然采用传统的净保费加成法进行产品定价，其预定利率已不能真实反映寿险公司未来面临的利率风险和经营成本，将会带来较大的定价风险。各寿险公司在产品定价时应该更多考虑未来的投资收益与现金流的波动，从源头上控制好定价风险。如，建立一种市场自动调节体制，以弹性预定利率制度应对利率风险。
2、强化企业资产负债匹配管理
利率市场化后，新开发的寿险产品的预定利率都普遍升高至3.5%甚至4.0%，寿险公司应保证在每销售一批高预定利率产品时，都能有相应的高固定利率投资方案与其相对应。且不同保险期限的险种，其负债期限不同，这要求寿险公司积极运用持续期匹配方式，使其资产结构不论在利率还是期限方面都要在大致上趋于负债结构，减小或消除利率变动对资产和负债的影响，保障其偿付能力要求。
3、努力提升投资收益水平，重视投资人才
随着保险资金投资渠道的逐渐放开与利率市场化的推进，寿险公司努力提升投资收益水平，如争取提升银行协议存款利率、采用对冲手段降低债券资产风险、积极把握权益市场结构性机会等。于此同时，寿险公司应更重视投资人才，公司应建立起一套较为完善的投资机构，从国外聘请投资高手，以提高险资运用水平，减少利差风险。
4、建立快速高效的精算体系
在利率市场化与费率市场化环境下，精算不仅在产品定价方面肩负更重大的责任，而且对于寿险公司的其他经营环节如经营决策、价值评估、风险管理等的支持作用增强。所以，寿险公司需要提升内涵价值评估作用，发挥精算技术价值管理的职能，对公司的资源配置提供技术支持。同时，寿险公司还需要提升寿险精算在其风险管理中的作用，尤其做好对破产风险的管控，以便应对未来复杂的市场环境。
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